广发基金刘格菘二季报：顶格配置小米，增持泡泡玛特、减仓赛力斯

整体来看，刘格菘在管基金目前共有6只，分别为广发小盘成长、广发创新升级、广发双擎升级、广发多元新兴、广发科技先锋、广发行业严选三年持有。其中，广发行业严选三年持有、广发科技先锋、广发双擎升级为刘格菘独立管理的三只产品。

作为刘格菘管理时间最长的代表作基金，截至2025年二季度末，广发小盘成长混合基金的资产净值为52.18亿元，与此前一季度末时的52.78亿元变化不大。

从基金业绩情况来看，2025年二季度，广发小盘成长混合基金A类基金份额净值增长率为2.38%，C类基金份额净值增长率为2.28%，依旧跑输了同期3.66%的业绩比较基准收益率。

申赎方面，尽管广发小盘成长混合在二季度继续遭1.36亿份的净赎回，但较此前单季度赎回超4亿份的情况已有所改善。

值得注意的是，或因今年一季度末增聘了陈韫中、吴远怡两位基金经理共同管理，广发小盘成长在二季度期间的调仓换股动作已是近五年最为显著的一次。

首先在仓位方面，广发小盘成长的股票仓位由原先的92.71%降至88.67%；前十大重仓股的集中度也由此前的60.82%降至49.76%。

二季报显示，广发小盘成长混合的前十大重仓股依次为赛力斯（601127.SH）、德业股份（605117.SH）、内蒙一机（600967.SH）、广东宏大（002683.SZ）、火炬电子（603678.SH）、中航成飞（302132.SZ）、国睿科技（600562.SH）、圣邦股份（300661.SZ）、中航沈飞（600760.SH）、菲利华（300395.SZ）。

其中，内蒙一机、火炬电子、中航成飞、国睿科技、中航沈飞均为广发小盘成长混合自2005年成立以来首次买入。而同样首次进入持仓前十的菲利华则在此前2024年便早已埋伏在隐形重仓股当中；但与以往相比，二季度末该股的持仓数量并未发生变化，这也就意味着，菲利华或因年内涨幅被动进入持仓前十。

与此同时，广发小盘成长混合还增持了德业股份、广东宏大。

另一方面，圣邦股份、赛力斯则遭较大幅度减持，相对上期分别减少44.58%、24.88%；振华科技（000733.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、福莱特（601865.SH）、天合光能（688599.SH）、亿纬锂能（300014.SZ）、鸿远电子（603267.SH）退出持仓前十。

再看刘格菘单独管理的三只基金，即广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有，截至二季度末，上述三只基金均减持了赛力斯、亿纬锂能。

此外，广发双擎升级、广发行业严选三年持有均新进了中国平安（601318.SH）与新华保险（601336.SH）。

值得一提的是，广发行业严选三年持有还首次将泡泡玛特（09992.HK）、香港交易所（00388.HK）买进了前十大重仓股行列，并分别位列第二大、第三大重仓股；与此同时，刘格菘大幅度增持了小米集团（01810.HK），该股二季度末所占基金净值比达10.19%，已为顶格配置。

刘格菘在二季报中表示，二季度，中美关系以及海外地缘冲突对商品市场的影响阶段性冲击市场。报告期内，广发行业严选三年持有重点配置了港股资产，行业层面倾向于新消费、互联网等，同时他也对港股上市企业中稀缺性强的标的保持高度关注。

此外，广发科技先锋则依然围绕全球比较优势制造业进行行业配置，刘格菘认为这些具备科技属性的制造业有很强的持续推出新品以及市场扩张的能力，并且在供给端政策约束引导下，制造业产品价格企稳以及后续上行均有可能实现。

展望下半年，刘格菘称，随着海外进入补库周期，地缘冲突逐渐缓和，同时国内推出并落实“反内卷”等促进行业良性发展的政策，他对国内经济的韧性保持乐观态度。